全球降息，絕招盡出
繼美國聯準會大幅調降利率之後，歐洲央行與英國央行也開始調降利率，全球領導金融的三個主要地區都已經用強勢貨幣政策設法改變經濟狀況，英國央行甚至還大幅調降六碼(1.5%)，來到3%利率，但是在利率調整完之後，歐美股市仍然不賞臉的繼續重挫，並且一路大跌兩天。
看到這個情況，似乎回到了1920~30年帶的經濟大恐慌時代。不過這次每個央行的反應卻比之前更加快速，在總體經濟中，央行主要負責貨幣政策，另外一方面的財政政策則是由政府主導，而貨幣政策最後的手段就是調整利率。
這次全球央行大降息，以往都是半碼半碼的降下來，這次卻一次打下三碼以上，保守的彭淮南總裁都一次調降三碼，美國利率(Fed Funds Rate)現在僅剩下1%的水準，為美國1990年大景氣之後少見的情況，連網路泡沫(.com)股市大幅度下跌以來都還維持在1.5%以上的水準，這次的問題可見美國面對了嚴重的衝擊(shock)。
不過央行大幅度降息，而且市場預估在降息的情況之下，央行已經沒有其他有效控制市場的工具，當利率降到0%的時候，央行除了等著通膨發生以外，剩下的所有事情都已經超出其可以控制的範圍。因為央行主要的功能是管制金融體系以及印鈔票(部分央行不具此功能)，利率調無可調則代表央行絕招盡出，那為什麼要大幅調低市場利率。
的確，這個問題取決於「下調利率真的有用嗎？」
在總體經濟學理論之中，利率與貨幣發行、市場資金是有高度連動性的，而利率的控制視為央行最後的手段，利率控制銀行體系的存款水準，所以調降利率最直覺的反應就是刺激市場資金的流動。背號挾帶觀念為：如果存款的報酬低於其他工具的報酬，存款會降低轉而投資其他工具(股票、債券等)。
不過利率卻也不是全然有效的一個政策，日本在80年代末期泡沫破滅的時候，央行仍然維持在高利率的水準，面對1990年帶的大蕭條，把利率降到零利率的水準，卻為時已晚，日本股市仍然一蹶不振。這也是所謂大家最近可能會聽到的「流動性陷阱」(Liquidity Trap)，大家不論利率再怎麼降，還是不願意將存款轉換到其他金融投資商品上。
現在市場最大的問題是，沒有人知道明天會發生什麼事情，不管怎樣(for better or for worse)手上持有現金是最好的選擇，而現金必須要存在銀行裡面，沒有人知道我今天買的股票明天會不會變壁紙，債券會不會貶持，所以就算利率很低，只要能夠「保本」就好。流動性陷阱順應這樣的想法出現。
此外，在信心危機的情況之下，調降利息會引起很大的心理效果，如果調的低於市場預期，馬上會想，是不是央行看到的資料比我們看到的問題更嚴重，所以提前反映了未來經濟衰退的情況。如果不是為什麼央行要這麼大動作的採用「絕招」？
就武林秘笈的角度來看，出了大絕招，如果沒有效果，那就只能夠等著被別人打。如果全球央行持續進行降息，的確會面對「無招可出」的窘境。
不過這次的降息我認為伴隨一個很嚴重的現象，可能發生輕微的通貨緊縮，全球原物料價格大幅度滑落(主要因為需求大幅度降低)，如果需求持續降低的情況之下，正好是通膨反過來的情況，大家都不願意消費(根據簡單的供需理論)，所有的價格必然持續下跌，最後大家都在等下一波價格下跌(一部分原因是手上沒有錢、另外一部分是在反應期待心理)。
可見，眼前的關鍵問題不在於資金活絡與否，更重要的問題在於，市場的穩定狀態，反而應該採取財政政策，不是貨幣政策，回到穩定經濟基本面，而不是在市場資金的問題打轉。市場資金的問題只能夠解決短期股市上漲與否，能夠穩定基本面才是根本的解決方式。
圖片來源：http://163.com/
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