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台幣短短一個星期狂升超過1元的水準，最新匯率來到1美元兌33.09台幣(3/19)，相較於本月最低水準35.21(3/2)足足升值高過2塊錢，當大家一直說央行彭總裁守住了35.3的彭淮南防線的時候，也似乎覺得台幣升值代表過內的經濟實力依然強勁，但是究竟是台幣大幅度的升值？還是美元大幅度的貶值？造成台幣勁揚。 近來，美國政府大幅舉債，FED直接融通－印鈔票買入美國公債－造成了美元在市場上供給大漲，加上低利率水準(0~0.25%)，美元在匯率市場上面高度貶值，不論是對於英鎊、歐元、亞洲主要貨幣(日圓、人民幣)皆然，由此可知道「美元貶值」是確實發生的情況。 回頭看台幣，可以發現台幣的確對美元大幅度的升值，可是當拿出其他強勢貨幣，例如歐元、英鎊的時候，台幣處在波動的情況之下(這個比較正常)，甚至有時候會有大幅度貶值的情況，當然這樣比較之下可能不甚準確，但是我們若直接與我們最注目的競爭對手－韓國－的貨幣韓圜來比較，很直接的可以發現，台幣對韓圜從3月16日以來一直走貶，從1台幣比43.32韓圜，跌到40.83。(台幣可換到的韓圜較少) 可見， 台幣勁揚的報導主要針對台幣兌美元而來 ，這是合理的因為大部分市場都以美元計價，但是我們還是不能忽略交叉匯率帶來的影響。 如果我們之前的貶值是為了拯救出口，如果我們覺得貶值真的沒有辦法拯救出口的話，那這次的升值或許背後的實際涵義遠比我們想像的深遠，台灣與南韓有高度的產業相似程度，當我們對韓圜還是貶值的情況，代表我們在外匯上的競爭力高於韓國，但對人民幣升值，所以我們外匯競爭力不如中國。 台幣真的有大幅升值嗎？那應該是針對手上擁有強勢貨幣計價資產的外幣而言。但是我已經在之前文章說過， 貶值 不一定有好處，但是更深入解讀下去，我們會發現，這次的匯率已經變成高度波動的不利情況。 此外， 我們在這樣的匯率政策之下，可能只能跟韓國競爭 ，這點才是最危險的情況，台灣出口佔GDP約70%，若我們只把對手放在韓國，卻忘記中國也是主要的競爭(或許也有合作)對手，台灣出口可能會因為匯率政策不穩定的情況之下，反而喪失了轉型的機會。 二月份出口下滑比率已經減少到30%以內，加上近日中國內需市場帶動的急單效應，台灣短期之內看起來會有一段復甦的樣貌， 政府應該適時考慮台灣經濟面轉型問題，因為急單最後會消失，匯率隨時都會變動 (尤其取決於美國政府)，若維持現有的出口型態，

1.保障消費者的消費信貸 　Consumer Safety for Consumer Credit 2007年底開始，美國資產價值高速下滑，長期倚賴資產為標的物進行信貸消費的美國，因為資產價值減損，消費能力快速下滑。衍生性金融商品成為了大家撻伐的對象，習慣是難以改變的，所以反從制度面著手，若能夠建立一套完善的法律制度，把金融商品交易「正常化」、「法制化」，則可降低金融風暴發生的機率。 2.借錢找路人不找銀行　 　Forget Citibank - Borrow from Bob 網際網路的興起，影響信貸模式改變，傳統的貨幣銀行體系，將金融機構(銀行等)視為「金融中介」(Financial Intermediate)，功能逐漸弱化，個人對個人的互動更加頻繁、便利；而且透過網路資訊蒐集的系統，也更容易幫助取得正確的評估資料，透過網路，P2P借貸(peer-to-peer lending)將會成為金融機構不可忽視的力量。 3.行銷勞動體驗 　The IKEA Effect: When Labor Leads to Love 「IKEA效應」指出，勞動會增加人們對工作成果的感情。但其中的關鍵在於，目標設立需要是一個能夠達到水準，只有當勞動過後有收穫之時，成果的價值才會被高估。 4.大賺移民財 　Western Union World 移民可能不會給本國帶來大的消費引響，但是卻在他們自己的母國(家鄉)有強大的影響力。如何能夠取得移民族群的消費力，成為企業國際化、進入他方市場重要的思考。企業應該要想辦法能夠結合移民家鄉當地的文化特色，創造品牌忠誠度；創造個人價值，使他們成為家鄉羨慕的潮流引導者；最後，多方面的探討了解。 5.投資非洲的時機到了 　Now's the Time to Invest in Africa 中國投資非洲，是2007至2008年最火的話題，不過近年來非洲已經從一個高度不穩定的地方，轉型成為了適合投資(因為尚未開發)的區域，他們擁有目前新興國家以往的優勢，而且還有更多未開發的資源、廣大的消費人口，新的總體經濟力量可能將在不景氣之中，帶來深遠的影響。 6.美國人才悄悄出走 　A Looming American Diaspora 7.國家重掌經濟大權 　State Capitalism Makes a Comeback 2008年開始，隨著私人企業一家

這一個月以來，新台幣兌美元的匯率由33.6狂貶至35.1之後又大幅度的反彈到34.9的水準之上，而利率雖然今年初(1/8)調降一碼(0.25%)，又在2/19公佈出口大幅度衰退後調降一碼，來到1.25%，這是前所未有的低利率時代。 匯率、利率在台灣都是由中央銀行主導，這兩樣政策是央行相當重要的工具，從政治經濟面來看，其實很明顯地刻意壓低匯率，應該是受到一月公佈出口衰退逾50%的影響，同一時間也宣佈調降利率。 根據總體經濟學的定義，在國民所得帳(GDP=C+I+G+X-M)之中，的確如果我們能夠增加消費(C)、投資(I)的話，國民所得(GDP)可以上揚；淨出口(出口(X)－進口(M))也能夠達到同樣的效果。回到這個政策面向，匯率下降的確能夠造成出口的增加，「有可能」讓淨出口成長帶動GDP上升；調降利率，也會吸引存款流出，增加投資、消費。 但是，這一切都是透過課本的模型推倒而出的理論化結果。 實際上，台灣的經濟有自己的特色，雙率狂降可能不是一帖良藥，卻一樣造成「苦口」的效果。 1. 偏高儲蓄率 ：台灣儲蓄率超過30%，平均每個人賺100塊錢之後，會拿30塊去銀行存款，隨著 人口老化 的來臨，有很部分民眾是靠 退休金定存 產生的利息所得去配置支出的。 利率下降的同時台灣五大行庫定存第率已經跌破1%，很多人的利息收入銳減，直接影響了他們的消費意願，如果利率持續調降，配合上平均壽命的延長，並沒有辦法帶來增加消費的結果，更可能會因為中華文化保守的性格，弱化消費慾望。 2. 進出口皆重 ： 當我們在談論到台灣出口下降的同時，我們也不能忽略台灣進口銳減的事實 ，一月份台灣進口減少56.5%，台灣是高度依賴出口創造產值的國家，卻也高度依賴進口產品的國家，匯率貶值是兩面刃，當我們出口價格更有競爭力的時候，進口價格也會飆漲。 南韓二月份順差(出口＞進口)32.9億美元，是因為韓圜高度貶值之後，出口減少的比進口少。台灣應該要注意此現象的發生，畢竟台灣進口品項多為生活用品，如果進口銳減，可能內需市場沒有消費力道。 3. 高度不穩定 ：因為台灣仰賴出口貿易甚多，長期以來台灣匯率呈現「易貶難升」的情況，造成既定的金融機構、進出口業者也依循這樣的模式進行避險的方針，去年台北大幅度升值，壽險、出口商大量的外匯曝險，便是因為沒想過台幣會突然升值。 如果匯率市場呈現高度不穩的情況之下，業者將會無所適從