雙率狂降，真的能救台灣的經濟嗎？
這一個月以來，新台幣兌美元的匯率由33.6狂貶至35.1之後又大幅度的反彈到34.9的水準之上，而利率雖然今年初(1/8)調降一碼(0.25%)，又在2/19公佈出口大幅度衰退後調降一碼，來到1.25%，這是前所未有的低利率時代。
匯率、利率在台灣都是由中央銀行主導，這兩樣政策是央行相當重要的工具，從政治經濟面來看，其實很明顯地刻意壓低匯率，應該是受到一月公佈出口衰退逾50%的影響，同一時間也宣佈調降利率。
根據總體經濟學的定義，在國民所得帳(GDP=C+I+G+X-M)之中，的確如果我們能夠增加消費(C)、投資(I)的話，國民所得(GDP)可以上揚；淨出口(出口(X)－進口(M))也能夠達到同樣的效果。回到這個政策面向，匯率下降的確能夠造成出口的增加，「有可能」讓淨出口成長帶動GDP上升；調降利率，也會吸引存款流出，增加投資、消費。
但是，這一切都是透過課本的模型推倒而出的理論化結果。實際上，台灣的經濟有自己的特色，雙率狂降可能不是一帖良藥，卻一樣造成「苦口」的效果。
1. 偏高儲蓄率：台灣儲蓄率超過30%，平均每個人賺100塊錢之後，會拿30塊去銀行存款，隨著人口老化的來臨，有很部分民眾是靠退休金定存產生的利息所得去配置支出的。
利率下降的同時台灣五大行庫定存第率已經跌破1%，很多人的利息收入銳減，直接影響了他們的消費意願，如果利率持續調降，配合上平均壽命的延長，並沒有辦法帶來增加消費的結果，更可能會因為中華文化保守的性格，弱化消費慾望。
2. 進出口皆重：當我們在談論到台灣出口下降的同時，我們也不能忽略台灣進口銳減的事實，一月份台灣進口減少56.5%，台灣是高度依賴出口創造產值的國家，卻也高度依賴進口產品的國家，匯率貶值是兩面刃，當我們出口價格更有競爭力的時候，進口價格也會飆漲。
南韓二月份順差(出口＞進口)32.9億美元，是因為韓圜高度貶值之後，出口減少的比進口少。台灣應該要注意此現象的發生，畢竟台灣進口品項多為生活用品，如果進口銳減，可能內需市場沒有消費力道。
3. 高度不穩定：因為台灣仰賴出口貿易甚多，長期以來台灣匯率呈現「易貶難升」的情況，造成既定的金融機構、進出口業者也依循這樣的模式進行避險的方針，去年台北大幅度升值，壽險、出口商大量的外匯曝險，便是因為沒想過台幣會突然升值。
如果匯率市場呈現高度不穩的情況之下，業者將會無所適從，與其穩定在一個低水準的匯率之上，不如持續的確保台幣兌美元的匯率區間性的穩定，以免大家習慣於一種操作方式，卻又難以面對突然來臨的衝擊(shock)。
利率、匯率已經來到了空前低的水準之下，台灣央行已經沒有更多的政策工具可以幫助經濟成長，台灣不如美國的條件，當今天如果真的來到零利率、40台幣兌1美元時，可能造成了反效果，當大家存錢的報酬減少，總體經濟學裡面所言的終身財富減少，會減少當期的消費(所得效果)，可能直接衝擊利率下降，儲蓄湧出(替代效果)能帶來的好處。
台灣高度依賴進口情況之下，匯率貶值在低水準，也會墊高了進口的成本，經濟復甦第二階段需要由內需市場接手，價格上漲對於內需市場可能帶來消費力不足的隱憂。
經濟復甦的第一階段採用短期的刺激政策，第二階段應該從基本的經濟、金融面下手，轉型原有的經濟架構，適度的提升內需市場，強化未來經濟體系，但是按照總體經濟學上面所言，狂降利率以及匯率，日本已經失敗過一次(1990年代的泡沫化)了，亞洲不同於西方國家，應該找出自己的道路。
圖片來源：http://www.exchange-rates.org
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PS. 思考是每天都在做的事情，可是打出來的確還需要時間跟力氣，這個月的課題就是「determination」。
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