[隨筆] 台幣大升？還是美元大貶？

台幣短短一個星期狂升超過1元的水準，最新匯率來到1美元兌33.09台幣(3/19)，相較於本月最低水準35.21(3/2)足足升值高過2塊錢，當大家一直說央行彭總裁守住了35.3的彭淮南防線的時候，也似乎覺得台幣升值代表過內的經濟實力依然強勁，但是究竟是台幣大幅度的升值？還是美元大幅度的貶值？造成台幣勁揚。

近來，美國政府大幅舉債，FED直接融通－印鈔票買入美國公債－造成了美元在市場上供給大漲，加上低利率水準(0~0.25%)，美元在匯率市場上面高度貶值，不論是對於英鎊、歐元、亞洲主要貨幣(日圓、人民幣)皆然，由此可知道「美元貶值」是確實發生的情況。

回頭看台幣，可以發現台幣的確對美元大幅度的升值，可是當拿出其他強勢貨幣，例如歐元、英鎊的時候，台幣處在波動的情況之下(這個比較正常)，甚至有時候會有大幅度貶值的情況，當然這樣比較之下可能不甚準確，但是我們若直接與我們最注目的競爭對手－韓國－的貨幣韓圜來比較，很直接的可以發現，台幣對韓圜從3月16日以來一直走貶，從1台幣比43.32韓圜，跌到40.83。(台幣可換到的韓圜較少)

可見，台幣勁揚的報導主要針對台幣兌美元而來，這是合理的因為大部分市場都以美元計價，但是我們還是不能忽略交叉匯率帶來的影響。

如果我們之前的貶值是為了拯救出口，如果我們覺得貶值真的沒有辦法拯救出口的話，那這次的升值或許背後的實際涵義遠比我們想像的深遠，台灣與南韓有高度的產業相似程度，當我們對韓圜還是貶值的情況，代表我們在外匯上的競爭力高於韓國，但對人民幣升值，所以我們外匯競爭力不如中國。

台幣真的有大幅升值嗎？那應該是針對手上擁有強勢貨幣計價資產的外幣而言。但是我已經在之前文章說過，貶值不一定有好處，但是更深入解讀下去，我們會發現，這次的匯率已經變成高度波動的不利情況。

此外，我們在這樣的匯率政策之下，可能只能跟韓國競爭，這點才是最危險的情況，台灣出口佔GDP約70%，若我們只把對手放在韓國，卻忘記中國也是主要的競爭(或許也有合作)對手，台灣出口可能會因為匯率政策不穩定的情況之下，反而喪失了轉型的機會。

二月份出口下滑比率已經減少到30%以內，加上近日中國內需市場帶動的急單效應，台灣短期之內看起來會有一段復甦的樣貌，政府應該適時考慮台灣經濟面轉型問題，因為急單最後會消失，匯率隨時都會變動(尤其取決於美國政府)，若維持現有的出口型態，勢必會高度與國際市場連動，勢必對台灣造成負面影響。