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股東權益報酬率 = 稅後純益 / 股東權益 股東權益報酬率 = (稅後純益 / 營業收入) * (營業收入 / 資產總額) * (資產總額 / 股東權益) 減資後，企業股本分母變小，稅後淨利的分子變大，將使EPS（每股盈餘）和ROE（股東權益報酬率）提升，因此股市（特別是證券分析師）一向視為上市公司在放利多。 一般而言，減資即將股本減少，而股價因減資反而會上漲，以符合會計學的原理。例如，甲公司100億元的股本，減資30%，而每股股價將增加30%， 減資比 例越大，而股價被還原而上漲幅度亦越大，若甲減資前是20元的股價，減資後為28.6元。因此，重新掛牌價為28.6元計算，若甲股重新上市之後，股價要 在28.6元之上，才算與減資前20元的價格相當的溢價，否則是折價，等於減資之後的市值是不如減資之前的。 參考資料來源： http://tw.myblog.yahoo.com/frankkuo-jagur/article?mid=1592&prev=1623&next=1590 http://www.dgnet.com.tw/articleview.php?article_id=333&issue_id=69 http://udn.com/NEWS/STOCK/STOS2/4070682.shtml

發表於：Feb 6, 2008 很多人都說台灣的股市大部分都是外國人在掌控，所以在台灣玩股票當然必須要去了解外資要幹麻，不過看外資的時候應該要選擇對作的心態，當外資看好的時候我們要注意，當外資不看好的時候我們更應該要關注。 來看看上個星期外資調降評等的幾則新聞： 瑞信證調降國內12檔金融股目標價，反製造軋空，類股強彈 2008/01/29 12:57 時報資訊  【時報-記者任珮云台北報導】丙種及融資券信用交易退場，昨天融券大減的新光金及富邦金今天股價強彈，新光金昨天融券減少1588張；富邦金昨天融券減少1492張，融券放空壓力減輕，新光金近午盤股價亮燈站上漲停價22元；而富邦金也漲逾半根停板。至於瑞信證昨天調降國內12檔金融股今年獲利與目標價的消息，反而製造一波軋空行情。 瑞信證昨天調降國內12檔金融股今年獲利與目標價，12檔金融股包括華南金 (2880) 、富邦金 (2881) 、 國泰金 (2882)  、玉山金 (2884) 、兆豐金 (2886) 、台新金 (2887) 、永豐金 (2890) 、中信金 (2891) 、 第一金 、大眾銀及彰銀等。金融股今天反彈，盤中指數一度重返千點大關。過去三個交易日融券增加最多的前三檔分別為元大金融券增加1994張；富邦金融券增加1542張；國泰金融券增加1320張。 美國大幅調降聯準會利率三碼，讓投資機構認為美國經濟比原先預期的還糟，美林、瑞銀等研究機構紛紛調降美國今年美國經濟成長率；花旗環球證券昨日甚至一口氣調降群創等十檔股票目標價；瑞銀預估，美國今年上半年可能出現1.75％到2％負成長。 美國經濟衰退跡象愈來愈明顯，亞洲科技股首當其衝，花旗環球證券分析師陸行之，昨日一口氣調降十檔科技股目標價。 投資目標價遭調降的個股，包括半導體股世界先進、 矽品 、 日月光 、力成、欣銓、 聯發科 、創意電；下游電子股遭調降的個股，則包括群創、瑞軒與勝華，瑞軒去年榮登美國液晶電視市占率第一名，對美國市場依賴度高，美國市場緊縮，瑞軒與面板供應商群創都跟著倒楣。 瑞信調降 19檔電子股目標價 【聯合晚報╱記者張家豪/台北報導】2008.01.24 03:01 pm 次貸風暴重創市場信心，外資瑞信證券繼1月上旬全面調降科技類股獲利預期後，今日二度大動作調降了19檔電...

這一週讀了一本書 《101快樂投資學分》 ，如果沒有做投資的人可能不知道作者梁碧霞，不過這一切都不是重點，而是書中提出了 六個觀念 ：先肯定金錢會帶來快樂；先肯定自己在財富這條路上所做的任何努力；用知識賺錢，是一件高尚的事；擺脫貧窮，唯有窮人翻身；快樂隨手可得；快樂才賺得到錢。 如果單看六個觀念，可以發現這六個觀念實實在在跟財富連結在一起，期許人們都可以透過自己的努力，創造財富，而享受財富過後的快樂，但最後兩個觀念卻相反過來，先讓我們自己快樂，才能夠去累積財富。究竟，金錢跟快樂是誰先來？看起來很像是雞先生還是蛋先生的問題。 究竟，真實的快樂來自於什麼？ 必須要先承認，有錢的人會比較有快樂的可能性，因為他們不用擔心這一餐結束之後下一餐的伙食在哪裡，但是並不代表沒有錢的人就沒辦法快樂。「快樂」其實是一個可以選擇，可以經過培養的一種感覺。當一個人面對沮喪的心情時，當然不可能快樂的起來，可是只要找到適當的方法，就能夠快樂起來。 就我個人的經驗來說，因為有完美主義的性格，很多事情總是做起來感覺不順利，帶給自己最大的快樂來自於成就感，把一件事情做完的時候，看到所有人都因為自己的付出而有所收穫，那種成就感是難以言喻的快樂。記得以前辦完畢業典禮時，自己一個人看著散場後的畢業典禮會場，莫名的感動帶給自己快樂。這並不是財富所帶來的快樂。 很多人會以為自己能夠達成夢想就是快樂，而達成夢想最基礎的條件是需要以「財富」作為基礎，所以才能夠快樂的生活著。有了名牌包，可以自由自在的花錢，就是快樂最大的泉源。但我認為最大的快樂在於我們能夠做到自己想做的事情之外，還要能夠享受每一個過程。 1. 享受工作 為了要生存下去，我們在資本主義的時代，「賺錢」不可否認是很重要的事情。重點在於，工作是不是僅僅只在於賺錢這樣單純的目的，如果能夠把工作跟自己的興趣結合當然是最好，這時候一定有人說太打高空了，怎麼可能每個人都找到這麼好的工作。 的確，不可能每個人都有這麼好的工作，但人可以改變自己的想法－找不到好的工作，那就讓自己去適應現在的工作吧！－培養自己在不同環境的工作能力，久而久之會發現，工作不一定這麼困難，甚至漸漸的熟練。 如果再怎麼改變自己的想法，那就換工作吧！之前聽過 陶晶瑩的演講 ，台灣的教育都錯了，我們太過於強調一份穩定的薪水，其實當你有困難的時候，少吃一點就好。 2. 享受孤獨 什麼人會跟自己相處最...

2007年下半年開始的金融危機，到 2008年9月15日雷曼兄弟(Leman Brothers)向法院聲請破產 之後變為金融海嘯，開啟了全世界政府用盡全力遏止危機發生。在此之前，美國政府對於 貝爾斯登(Bear Stearns)倒閉事件 ，僅止於透過FED對摩根大通銀行紓困來進行搶救，從來沒有想過由政府直接注資，持有任何的企業股份。但2008下半年開始，完全改觀。 除了各國用盡全力的降息以外，美國除了原本已經半國營的 房利美(Fannie Mae) 、 房地美(Freddie Mac) 之外，助資40億美元拯救 美國國際集團(American International Gruop, AIG) 取得80%以上的股份；分別給予 花旗銀行(Citi) 、 美國銀行(Bank of America, BOA) 20億美元的紓困額度，另外在 TRAP 計畫裡面，尚有許多對銀行、汽車產業紓困的預算且部分已動用。 長期以來美國信奉資本主義自由市場的價值，所以從來不願意將「國有化」(Nationalization)視為政府政策，只願意擔任機構投資人(institutional investor)的角色，綜觀美國政府紓困經驗，只有1979年克萊斯勒(Chrysler)12億美元紓困案上有少許的獲利，也是美國歷來最成功的政府援救計劃，美國政府這次希望能夠達到上次的效益，但是卻花了高達數百倍的金額。 近期傳出好消息， 高盛公司(Goldman Sachs)等其他金融機構已經開始償還紓困款項 ，高盛更預計今年內可以完全還清，美國納稅人透過這筆紓困貸款產生的利息收益超越20%，似乎是對美國決策正面的回應。但高盛原本即是一家體質健全的公司，只是短暫性缺乏現金流，產生流動性問題，得到資金後能夠負擔龐大的貸款。 然而這次紓困方案更多是在於美國為了保存美國價值的品牌(例如AIG, GM)開始進行紓困，麥肯錫(McKinsey)季刊最近發表了 《Government ownership: Why this time it should work》 ，文中指出這次國有化在結構性上已經產生改變，歐美國家會用更嚴謹的態度看待、監督對民間企業的持股，且建議各國政府應該明訂過程、時間表，讓透明度增加，確保紓困方案成功。 不過，這次的國有化規模遠比之前龐大，光是整體的援助方案就已經預計投入了3880億美元， 美...

從最後一篇文章到現在，已經過了四個多月的時間，好像是一個很久的時間。如果，問自己究竟完成了什麼，我大概可以列出一些東西，只是為什麼沒有過來寫作，對我來說我也覺得很奇妙。 四個月來，我沒有停止我的學習過程，也沒有停止我對未來的思考，而且也完成了一點實務性質的東西。 首先，我拿到了畢業證書。姻緣巧合讓我拿到了雙學位。 再來，我去感受了一場新的體驗。我去參加了 Oliver Wyman 的Recruiting，全英文的面試，我也知道自己表現的不好，只是讓自己多了一種經驗，讓自己更能夠有其他時間好好準備。 第三，我結束了手上的工作。本來自己有在 BlackRock(貝萊德) 當實習小工讀生，在七月上旬結束。自己手上最久的家教伴讀工作也在六月底畫下句點。 第四，我在尋找自己的閱讀方向。這幾個月來我添購書籍的錢應該已經破萬了，大量閱讀讓自己有更多的想法，只是還沒有時間適當的好好整理，我期許透過下一個階段的寫作完成。 最後，我要登入國軍online了。8/3我必須要去履行國民的義務，也就是高唱從軍樂，不過自己有考到預官，所以就船到橋頭自然直吧。 其實這幾個月來，沒有寫作很大的理由是，我在思考我的寫作方向，一直以來每天都還有超過十位的網友會進來eyewithous看看文章，令我感到非常開心。也因為我很開心，所以我要繼續寫下去，過去四個月來很多時候我都已經把標題打好了，卻始終沒有完成文章，推說自己沒有時間，其實也不盡然是理由，只是我自己鄭在思考寫作的利基點在哪？又如何才能夠更加精進。未來我的作品，我希望能夠更有實際的基礎，也能夠更有實際說服人的能力，只是手邊可能資料不夠，但是我仍然會持續努力。 加油!! 圖片來源：www.okej.de

台幣短短一個星期狂升超過1元的水準，最新匯率來到1美元兌33.09台幣(3/19)，相較於本月最低水準35.21(3/2)足足升值高過2塊錢，當大家一直說央行彭總裁守住了35.3的彭淮南防線的時候，也似乎覺得台幣升值代表過內的經濟實力依然強勁，但是究竟是台幣大幅度的升值？還是美元大幅度的貶值？造成台幣勁揚。 近來，美國政府大幅舉債，FED直接融通－印鈔票買入美國公債－造成了美元在市場上供給大漲，加上低利率水準(0~0.25%)，美元在匯率市場上面高度貶值，不論是對於英鎊、歐元、亞洲主要貨幣(日圓、人民幣)皆然，由此可知道「美元貶值」是確實發生的情況。 回頭看台幣，可以發現台幣的確對美元大幅度的升值，可是當拿出其他強勢貨幣，例如歐元、英鎊的時候，台幣處在波動的情況之下(這個比較正常)，甚至有時候會有大幅度貶值的情況，當然這樣比較之下可能不甚準確，但是我們若直接與我們最注目的競爭對手－韓國－的貨幣韓圜來比較，很直接的可以發現，台幣對韓圜從3月16日以來一直走貶，從1台幣比43.32韓圜，跌到40.83。(台幣可換到的韓圜較少) 可見， 台幣勁揚的報導主要針對台幣兌美元而來 ，這是合理的因為大部分市場都以美元計價，但是我們還是不能忽略交叉匯率帶來的影響。 如果我們之前的貶值是為了拯救出口，如果我們覺得貶值真的沒有辦法拯救出口的話，那這次的升值或許背後的實際涵義遠比我們想像的深遠，台灣與南韓有高度的產業相似程度，當我們對韓圜還是貶值的情況，代表我們在外匯上的競爭力高於韓國，但對人民幣升值，所以我們外匯競爭力不如中國。 台幣真的有大幅升值嗎？那應該是針對手上擁有強勢貨幣計價資產的外幣而言。但是我已經在之前文章說過， 貶值 不一定有好處，但是更深入解讀下去，我們會發現，這次的匯率已經變成高度波動的不利情況。 此外， 我們在這樣的匯率政策之下，可能只能跟韓國競爭 ，這點才是最危險的情況，台灣出口佔GDP約70%，若我們只把對手放在韓國，卻忘記中國也是主要的競爭(或許也有合作)對手，台灣出口可能會因為匯率政策不穩定的情況之下，反而喪失了轉型的機會。 二月份出口下滑比率已經減少到30%以內，加上近日中國內需市場帶動的急單效應，台灣短期之內看起來會有一段復甦的樣貌， 政府應該適時考慮台灣經濟面轉型問題，因為急單最後會消失，匯率隨時都會變動 (尤其取決於美國政府)，若維持現有的出口型態，...

1.保障消費者的消費信貸 　Consumer Safety for Consumer Credit 2007年底開始，美國資產價值高速下滑，長期倚賴資產為標的物進行信貸消費的美國，因為資產價值減損，消費能力快速下滑。衍生性金融商品成為了大家撻伐的對象，習慣是難以改變的，所以反從制度面著手，若能夠建立一套完善的法律制度，把金融商品交易「正常化」、「法制化」，則可降低金融風暴發生的機率。 2.借錢找路人不找銀行　 　Forget Citibank - Borrow from Bob 網際網路的興起，影響信貸模式改變，傳統的貨幣銀行體系，將金融機構(銀行等)視為「金融中介」(Financial Intermediate)，功能逐漸弱化，個人對個人的互動更加頻繁、便利；而且透過網路資訊蒐集的系統，也更容易幫助取得正確的評估資料，透過網路，P2P借貸(peer-to-peer lending)將會成為金融機構不可忽視的力量。 3.行銷勞動體驗 　The IKEA Effect: When Labor Leads to Love 「IKEA效應」指出，勞動會增加人們對工作成果的感情。但其中的關鍵在於，目標設立需要是一個能夠達到水準，只有當勞動過後有收穫之時，成果的價值才會被高估。 4.大賺移民財 　Western Union World 移民可能不會給本國帶來大的消費引響，但是卻在他們自己的母國(家鄉)有強大的影響力。如何能夠取得移民族群的消費力，成為企業國際化、進入他方市場重要的思考。企業應該要想辦法能夠結合移民家鄉當地的文化特色，創造品牌忠誠度；創造個人價值，使他們成為家鄉羨慕的潮流引導者；最後，多方面的探討了解。 5.投資非洲的時機到了 　Now's the Time to Invest in Africa 中國投資非洲，是2007至2008年最火的話題，不過近年來非洲已經從一個高度不穩定的地方，轉型成為了適合投資(因為尚未開發)的區域，他們擁有目前新興國家以往的優勢，而且還有更多未開發的資源、廣大的消費人口，新的總體經濟力量可能將在不景氣之中，帶來深遠的影響。 6.美國人才悄悄出走 　A Looming American Diaspora 7.國家重掌經濟大權 　State Capitalism Makes a Comeback 2008年開始，隨著私人企業一家...